Курс американської валюти знизився після повідомлень про те, що нова адміністрація США обговорює можливість поступового введення імпортних тарифів із щомісячним підвищенням ставок на 2–5%.
Ці новини змусили учасників ринку переглянути очікування щодо подальшого зміцнення долара.
Додатковим фактором ослаблення стала фіксація прибутку за довгими позиціями напередодні публікації показників індексу цін виробників (PPI) та виступів представників Федеральної резервної системи, які можуть прояснити майбутню траєкторію процентних ставок.
Згідно з поточними прогнозами, трейдери закладають у свої очікування зниження ставок на 29 базисних пунктів до кінця року, що значно менше порівняно з грудневим прогнозом у 50 пунктів.
Тим часом, прибутковість еталонних 10-річних облігацій продовжує відступати від пікових значень, досягнутих у листопаді. Цей тренд чинить додатковий тиск на долар, зменшуючи його привабливість для інвесторів, які орієнтуються більш високі доходи за держборгом.
Чи готовий індекс до подальшого зростання?
Загалом американська валюта зберігає лідерство, попри корекційне зниження.
Сильна динаміка долара обумовлена міцними показниками ринку праці та обережним підходом ФРС до можливого пом'якшення монетарної політики. Індекс долара досяг позначки 110,00, що є найвищим рівнем із листопада 2022 року.
Проте вже у понеділок було помітно, що технічні індикатори близькі до зони перекупленості. Це може свідчити про короткострокову корекцію або період консолідації.
Якщо інвестори вирішать зафіксувати прибуток у найближчі дні, підтримка, ймовірно, сформується у діапазоні 108,50–109,00, що забезпечить тимчасовий буфер для продовження висхідного тренду.
Долар поза конкуренцією
Аналітики провідних фінансових ринків очікують подальшого зміцнення американської валюти.
Ключові фінансові структури прогнозують, що тенденція до зростання долара продовжить набирати обертів цього року.
Індекс американської валюти наразі відстає від свого максимуму 2022 року лише на кілька відсотків. Водночас вартість страхування від її подальшого зміцнення досягла рекордних рівнів за останні два роки.
Аналітики Goldman Sachs за останні два місяці вже двічі підвищували свої прогнози щодо динаміки американської валюти, прогнозуючи її зміцнення на 5% упродовж наступного року.
Експерти Deutsche Bank вважають, що курс євро може опуститися нижче рівня паритету з доларом, і рекомендують покупку пари USD/JPY.
На думку спеціалістів з Amundi US, невизначеність, пов'язана з можливими тарифами та перспективами глобального економічного зростання, змушує Федеральну резервну систему бути обережною в подальшому перегляді процентних ставок.
Ця пауза, як вважають експерти, буде працювати на користь долару.
І все ж зараз треба вивчити фактори, що з'явилися проти американця.
Зміна політики в США
З приходом нової адміністрації у Білому домі виникають побоювання, що підвищення імпортних мит, зниження податкового навантаження та обмеження міграції можуть підштовхнути американську інфляцію вгору.
Такий тренд ставить під загрозу подальше зниження кредитних ставок, попри те, що президент США раніше виступав за м'якшу монетарну політику та слабкий долар.
Економічні радники наразі обговорюють поступове введення тарифів на товари з Китаю, які охоплюють близько 60% усього імпорту з цієї країни. Такий крок може тимчасово скоротити дохідність скарбничих облігацій США (US Treasuries) і спричинити помірний тиск на курс американської валюти.
Дохідність десятирічних облігацій США вже наблизилася до позначки 4,8%, що є найвищим рівнем із жовтня 2023 року. Порівняно з цим, дохідність європейських держоблігацій також зростає, але менш вираженими темпами.
Згідно з опитуванням Федерального резервного банку Нью-Йорка, інфляційні очікування суттєво зросли: на рік уперед показник піднявся з 2,87% до 3,0%, а на три роки вперед – із 2,54% до 2,97%.
Ці цифри вказують на ймовірність тривалого періоду високих ставок у США. Найближчим часом ринки отримають додаткову інформацію із свіжих даних щодо індексів CPI та PPI, які мають показати точнішу картину інфляції.
Фунт та євро
На початку нового торгового тижня європейська валюта опустилася нижче позначки 1,02 щодо долара. Однією з основних причин слабкої динаміки євро стало очікування трейдерів продовження курсу на зниження процентних ставок у єврозоні, тоді як у США Федеральна резервна система, судячи з останніх сигналів, може призупинити цей процес.
Однак ситуація навколо євро залишається неоднозначною. Яскравим свідченням збереження ризиків став ріст дохідності десятирічних французьких державних облігацій (OAT) вище 3,46% – це максимум із жовтня 2023 року і ознака збільшення премії за ризик для державних паперів.
Для порівняння, дохідність німецьких Bunds наразі тримається на рівні близько 2,6%. Спред між французькими та німецькими облігаціями досяг найвищого рівня за десятиліття.
Крім того, подорожчання енергоносіїв дає додаткові підстави для занепокоєння: ціни на природний газ для провідних економік регіону продовжують зростати, а нафта подолала рубіж у 80 доларів за барель на тлі ймовірного скорочення російського експорту через жорсткіші санкції.
Ці фактори можуть знову загострити інфляційні ризики, що буде стримувати ЄЦБ від помітного пом'якшення монетарної політики. Таким чином, регулятор, імовірно, збереже процентні ставки на відносно високому рівні й у найближчій перспективі.
Тепер ринки очікують публікації протоколу грудневого засідання ЄЦБ і свіжих даних щодо інфляції в єврозоні.
Британський фунт продовжує знижуватися щодо долара та євро. На його курс негативно впливають побоювання інвесторів, пов'язані з можливою нестійкістю державних фінансів Великої Британії.
Фунт стерлінгів впав до позначки 1,21 щодо долара, що є найслабшим рівнем із листопада 2023 року. За минулий місяць британська валюта зазнала тиску через зростання вартості запозичень і сумніви щодо надійності фіскальної політики країни.
Багато учасників ринку припускають, що британська влада може оголосити у березні про значні заходи зі скорочення витрат, що, своєю чергою, стимулюватиме подальше зниження фунта.
