Вчера американский доллар резко вырос против евро, фунта и других рисковых активов, даже несмотря на то что чиновники Федеральной резервной системы снизили ключевую процентную ставку третий раз подряд. Однако прогнозы по числу сокращений ставок в следующем году были пересмотрены в сторону уменьшения, что свидетельствует о большей осторожности. Это и стало основной причиной укрепления доллара.
Федеральный комитет по открытым рынкам проголосовал в среду 11-1 за снижение ставки по федеральным фондам до диапазона 4,25%-4,50%. Президент ФРС Кливленда Бет Хэммак был против этого решения, предпочтя сохранить ставки на прежнем уровне. «Сегодняшними действиями мы снизили нашу процентную ставку на целый процентный пункт с ее пикового значения, и наша позиция в политике теперь значительно менее ограничительная, — заявил журналистам председатель ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции после решения ФРС. «Поэтому мы можем быть более осторожными, рассматривая дальнейшие корректировки нашей процентной ставки», — отметил он.
Тем не менее Пауэлл добавил, что процентные ставки по-прежнему сдерживают экономическую активность и ФРС находится на пути к дальнейшему снижению. Однако, по его словам, чиновникам придется увидеть большой прогресс в борьбе с инфляцией, прежде чем принимать дополнительные меры по снижению ставок. Напомню, что, по последним данным, инфляция в США выросла.
Новые квартальные прогнозы показали, что чиновники запланировали меньшее снижение ставок на следующий год, чем они предполагали всего несколько месяцев назад, ожидая, что инфляция в 2025 году покажет более значительный рост. Теперь они прогнозируют, что ключевая ставка достигнет диапазона от 3,75% до 4,00% к концу 2025 года, что подразумевает два снижения на четверть процентного пункта. Чиновники ФРС также прогнозируют уровень безработицы 4,3% к концу 2025 года по сравнению с 4,4% в сентябрьских прогнозах, а инфляцию на конец 2025 года на уровне 2,5% по сравнению с 2,1% в сентябре. Базовый показатель прогнозируется на уровне 2,5% по сравнению с 2,2%. Что касается роста экономики, то тут более-менее все хорошо. По оценкам чиновников, ВВП вырастет на 2,1% в 2025 году по сравнению с 2,0% в сентябре, долгосрочный рост планируется без изменений на уровне 1,8%.
Пауэлл также ответил на вопрос о том, как Центральный банк может отреагировать на потенциальные тарифы со стороны администрации Трампа. Председатель ФРС сказал, что некоторые политики начали учитывать потенциальное влияние более высоких тарифов, которые может ввести избранный президент США Дональд Трамп. Но он также сказал, что влияние таких политических предложений на данный момент крайне неопределенно. «Мы просто на самом деле не знаем очень многого о будущей политике. Поэтому очень преждевременно пытаться сделать какие-либо выводы», — сказал он.
Предложенная Трампом политика в области торговли, иммиграции и налогообложения добавляет еще один элемент неопределенности в прогноз инфляции. В зависимости от того, как они будут структурированы, они могут оказать повышательное давление на инфляцию и ограничить рынок труда. Пауэлл заявил, что ФРС моделирует и оценивает предложения Трампа, но пока не учитывает их при принятии решений, поскольку неясно, какую конкретную форму примет эта политика.
На этом фоне рынки фьючерсов продемонстрировали значительное изменение в ожиданиях касательно политики Федеральной резервной системы. Если ранее трейдеры рассчитывали на целых четыре снижения процентной ставки в 2025 году, то сейчас прогнозы сократились до двух понижающих шагов по 0.25%. Это изменение отражает более осторожный подход участников рынка, которые учитывают повышенные инфляционные риски и возможные экономические проблемы.
Напомню, что снижение ставок — это инструмент, который ФРС использует для стимуляции экономики, однако текущие ожидания указывают на сдержанность регулятора в условиях неопределенности. Сокращение ожиданий по количеству снижения ставок может также свидетельствовать о том, что рынки все больше прислушиваются к комментариям руководства ФРС, которые подчеркивают необходимость наступления устойчивого экономического роста. Таким образом, динамика фьючерсных рынков может стать важным индикатором для оценки будущих шагов Центробанка.
Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.0390. Только это позволит нацелиться на тест 1.0425. Уже оттуда можно забраться на 1.0454, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.0480. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0350 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0290 либо открывать длинные позиции от 1.0250.
Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.2598. Только это позволит нацелиться на 1.2628, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.2659, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.2687. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2565. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2538 с перспективой выхода на 1.2510.
